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中市场企业的退出和增长策略

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衡量增长和利润

经过 Dan Vermeire | Aug 21, 2020

企业主经常面临十字路口。我应该投资创造增长吗?或者我应该保留支票并产生利润吗?通常很难拥有两者。

这个问题变得复杂 M&A 机会 - 我的估值会受到惩罚,因为我投资增长而不是利润?我如何在我想要最大化估值时继续运行我的业务?

 

规则40

在技​​术部门,有一种方便的方程,有助于评估九游会登陆,并考虑增长和利润 - 称为40的规则。
简单说明:收入增长%加上EBITDA保证金%应为40或以上。
一个例子:去年收入增长率为20%,调整后的EBITDA利润率为25%。等于45,超过40。

更仔细地看,您可以看到销售和营销等费用的高投资应产生更高的收入增长,尽管利润可能会降低。初创九游会登陆和年轻九游会登陆尤其如此。如果收入增长不好,那么也许重新考虑投资的投资。相反,保持费用低,上述这些投资应产生更高的底线。这可能是更具成熟的九游会登陆,具有丰富的市场关系和产品线。

这一规则可以应用于各种九游会登陆,初创九游会登陆和成熟,因为它考虑了增长和盈利能力。大多数分析师将在多年内进行此测量,并将其应用于预测。虽然第40号是软件扇区中的识别基准,但是其他基准可以应用于其他扇区,例如制造,处理,服务和分发。

如果你正在考虑一个 M&A transaction,一定要与专业人士交谈并讨论增长和盈利能力之间的平衡。


本周在m中新的正常情况&A

经过 Dan Vermeire | Mar 24, 2020

一周或两两个人可以做些什么差异!世界已经迎战对冠心病的战争,道琼斯队下跌了三分之一,大部分人口都在家里庇护。

这对此是什么意思 M&A 市场?答案是......这取决于。

这种危机是独一无二的。 2008/09年的金融危机近乎杀了银行业。银行基本关闭 - 不能或不会贷款。最多 买家 非常害羞,没有银行的支持,他们必须与有限的资本合作。当然,时间非常瘦&A.

在这场危机中,银行仍然是开放的,利率低于以往。大多数买家仍然用现金齐平,并希望将其工作。在大多数情况下,买方仍然很强劲。

但对于 卖家 和企业一般来说,您需要逐案查看。有些行业是可怕的。与沙特/俄罗斯/美国石油战争,o&G扇区对买家来说并不是很有吸引力。航空九游会登陆,游轮,酒店和餐馆,以及直接为他们提供的任何服务都是非常困难的目标,可用于可预见的未来。许多人不会生存。

但是,有人 行业 因为冠状病毒而强壮。如果他们的客户群没有与上述一个部门联系在一起,IT服务非常强大。医疗保健继续强劲。而且大多数食品九游会登陆都很强大,尤其是“对你有好处”的产品。许多其他部门也很强劲。

随着一些部门没有吸引力,买家的良好目标宇宙刚刚变得更小。这意味着强势部门的九游会登陆变得更加有趣。

请记住,许多九游会登陆正在争抢以适应新的条件并改造他们的 战略计划。许多人有旅行限制和其他后勤挑战。所有人都说,从事并取得进展是更难的 M&A 交易。但是,不是不可能的。随着买方和卖方的合适组合,交易仍在继续前进。


M&技术,媒体和电信工业部门的季度新闻

经过 Dan Vermeire | Feb 28, 2020

下面的报告概述了第一季度米&A activity in the 技术,媒体和电信 工业部门。 M&A 根据行业数据跟踪器事件发布的数据,2019年第四季度北美基于北美的目标九游会登陆的活动,媒体和电信部门在2019年第四季度包括421份封闭的交易。

11月份最大的中间市场交易之一,当时PTC,Inc。onshape,Inc。,英联邦资本企业,Nea Management Co LLC,艾氏管理资料及北桥风险伙伴,澳大利亚州的Conshape,Inc。 。 PTC从事基于软件的产品管理和开发解决方案的开发和提供。 OnShape是一种现代CAD系统,在任何设备上可访问的安全云工作空间中,将高级建模工具和设计数据管理联合起来。

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M&技术,媒体和电信工业部门的季度新闻

经过 Dan Vermeire | Nov 27, 2019

下面的报告概述了第四季度&A activity in the 技术,媒体和电信 工业部门。 M&A 根据行业数据跟踪器事件公布的数据,北美基于北美的目标九游会登陆在技术,媒体和电信部门的技术,媒体和电信部门包括409份封闭的交易。

该部门的一个值得注意的中间市场交易之一于9月宣布,当时Commvault Systems,Inc.收购了Hedvig,Inc。为2.25亿美元的现金,或然和未来支出,而符合惯例交易调整。 Hedvig是大西洋桥梁企业的投资组合九游会登陆,Redpoint Ventures,Trueventures LLC,HC Capital Management LLC,Hewlett Packard Ventures LLC,阿曼投资基金和EDB Investments Pte Ltd.于2012年由Avinash Lakshman成立,位于Santa Clara ,加利福尼亚州并提供软件定义的存储解决方案。

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M&技术,媒体和电信工业部门的季度新闻

经过 Dan Vermeire | Sep 12, 2019

下面的报告提供了第三季度的良好概述&A activity in the 技术,媒体和电信 工业部门。 M&A 根据行业数据跟踪器事件公布的数据,2019年第2季度的技术,媒体和电信部门的北美目标九游会登陆在技术,媒体和电信部门中包括306份封闭式交易。

该部门的一个值得注意的中间市场交易是4月宣布的,当时李尔九游会登陆收购Xevo,Inc。 3.2亿美元现金。收购将扩大LEAR CORP’■连接性能组合并增强其软件功能。 XEVO为汽车和商家提供解决方案。该九游会登陆成立于2000年,总部位于贝尔维尤,WA。

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M&技术,媒体和电信工业部门的季度新闻

经过 Dan Vermeire | May 22, 2019

下面的报告概述了第二季度&A activity in the 技术,媒体和电信 工业部门。 M&A 根据行业数据跟踪器事件发布的数据,北美基于北美目标九游会登陆的技术,媒体和电信部门在技术,媒体和电信部门包括328次封闭的交易。

当Evenestnet,Inc.获得Pietech,Inc。的3月份宣布了一个值得注意的中间市场交易。为现金和股票提供52120万美元。 Envestnet参与提供财富管理和金融健康的智能系统。 Pietech为财务顾问开发了财务规划软件。它提供MoneyGuidePro,这是一个基于互联网的财务计划软件,可帮助顾问创造,实施和维持投资策略,以满足财务目标。该九游会登陆成立于1997年,总部位于VA的Powhatan。

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We Have No Debt

经过 Dan Vermeire | Apr 30, 2019

我们没有 债务。在我们的第一次会议上,我从一些商家主人听到了这一点。

看来“债务”的声誉差。作为一个家庭拥有的企业,“没有债务”可能听起来像更强大的九游会登陆。但是,当您考虑增长机会或业务的交易时,事情就完全不同。事实是,不应担心债务 - 这是金融工程的基础 - 因为它大大提高了股权投资的回报率。这是您应该了解债务的了解。

不同类型的 首都 - 一个企业应该在资本筹码中划分不同类型的投资,一些层数是债务,有些是股权。为什么?因为每种类型都有不同的风险级别与返回。所以,最有效,九游会登陆可以用最便宜的资本结构,然后更昂贵的资本在以后使用。当然,九游会登陆只能处理如此多的债务,并且在现金流模型中很容易分析。以下是基本层:

  • 高级债务或“银行债务”通常是最便宜的,今天约为5%。它抵御资产并可能涉及个人担保。它每月摊销,即您按月缴纳本金和利息。
  • 亚债务,或 夹层债务,更灵活,但更昂贵,今天约为10-12%。一些魅力的债务可能包括股票作为甜味剂的认股权证。这种类型的债务从属于任何高级债务,通常不被资产抵押。好消息是,它不是每月支付,而且通常,兴趣刚刚卷入注释 - 这意味着每月现金流量几乎没有压力。这种类型的债务表现得非常类似于股权投资,因为当企业有现金时,通常在业务更大的情况下,在未来销售中。 Mezz Investor的回报以利率覆盖,可能低于股权返回。但是,在任何股权获得报酬之前,emzz投资者将获得报酬。
  • 可以使用优选的库存,它表现得非常像Mezz债务。通常,有利息支付,可能会卷入库存,并且可能具有转换为普通股的功能。即使它的名字上有“股票”,它也表现得像债务一样。
  • 股权 - 最后在资本堆栈中是 公平,这是买方投资的现金。今天,大多数买家预计股权投资回报率为15-20%,因M的竞争性质而言,这一股权投资明显低于较多&市场。正如您所期望的那样,除非九游会登陆已偿还债务并宣布股息,或者在销售业务的情况下,否则股权没有任何退货。股权可以有无限的回报 - 如果九游会登陆销售更大的价值,股权持有人则获得福利。但是,股权投资没有得到保障,可能完全有风险。

您可以从上面的列表中看到,只有高级债务是九游会登陆每月现金流量的负担。其余的可以在业务中被视为不同形式的“合作伙伴投资者”。当业务确实很好时,他们赢得了不同程度。如果业务做得很差,他们可能会失去不同程度。行业报告显示,2018年交易平均债务水平,估值达到20亿美元至50米的九游会登陆,是2.9次EBITDA。大多数估值是EBITDA的6-8倍,因此您可以看到某种形式的债务通常占资本筹码的一半以上。

可以通过这种方式说明不同的资本层的返回。考虑一下价值30万美元的九游会登陆,并在3个相同的部分中,每位高级债务10万美元,5%,令人瞩目的债务10%,其余的股权。未来五年,业务已支付高级债务,售价3600万美元,价值增加20%。
但是,每年都有20%的回报率在每层之间分开?这将是:高级5%,Mezz 10%,股权约为40%。你更喜欢哪个?

卖方的选择 - 在业务交易中,卖方也可以参加新的资本堆栈。在许多交易中,如果卖家不太确定他的所有收益,那么他可以考虑与卖方注意事项部分融资交易的选择,非常类似于成为幻象债务的提供者。这可能提供比他正在考虑的其他投资选项更好的回报,而交易。

也许更重要的是,卖方可以选择“翻转”一些公平进入新的资本堆栈。翻转投资是以杠杆股权成本进行的,意义予以债务。在这种情况下,新的债务是你的朋友,因为你以折扣率购买九游会登陆股权。例如,如果九游会登陆的价值为50米,那就是您收到的。如果买家使用30米的杠杆率,在高级和透射债务的组合中,新的股权价值为20米。然后,您可以选择以30%的股权购买回购,这将以杠杆率为600万美元,因此您的净收益将是4400万美元。如果交易中没有任何债务,那么30%的费用为1500万美元,您的净收益将为3500万美元,对您有900万美元的差额。

总之 - 不要害怕名字“债务”。并非所有债务工具都是一样的,最多不会影响每月的现金流量。你如何避免任何风险?通过了解不同类型的债务并明智地使用它们,尤其是保守的现金流模型。任何好处 投资银行家 可以通过细节与您一起工作。


M&技术,媒体和电信工业部门的季度新闻

经过 Dan Vermeire | Feb 26, 2019

下面的报告概述了第一季度米&A activity in the 技术,媒体和电信 工业部门。 M&A 根据行业数据跟踪器事件发布的数据,北美基于北美目标九游会登陆的技术,媒体和电信部门在2018年第四季度的电信部门包括403份封闭的交易。

12月份的一个值得注意的中间市场交易之一,当时Clearlake Capital Group LP的Proforio Company,Accoreo Mobile,Inc。的投资组合九游会登陆,Vertex Venture Buity,Viola Ventures Ltd,Vodafone Ventures Ltd和Globalspan资本管理LLC为2亿美元。该交易扩大了Perforce的业务产品。 Firecto于2006年成立于2006年,位于马萨诸塞州伯灵顿,提供按需移动测试基础设施服务。

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M&技术,媒体和电信工业部门的新闻

经过 Dan Vermeire | Nov 20, 2018

下面的报告提供了第四季度的良好概述&A activity in the 技术,媒体和电信 工业部门。 M&A 根据行业数据跟踪器事件公布的数据,2018年第3季度技术,媒体和电信部门在技术,媒体和电信部门的活动包括429份封闭式交易。

9月份Grubhub,Inc。收购的一家名人的中间市场交易之一Tapingo,Inc。九游会登陆,须兑美元现金为1.5亿美元,须达到标准结束条件。 Tapingo成立于2012年,位于加利福尼亚州旧金山,提供移动购物申请。

软件,硬件和平台以快速的速率迁移到云,逐步淘汰。

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M中的环境责任&A

经过 Dan Vermeire | Oct 23, 2018

环境问题在 M&A 交易,通常作为尽职调查过程的一部分进行调查。但是,对于企业主,可能为时已晚。

什么是您的业务赌注?
重要的是要知道PLL(污染法律责任)可能会影响物业所有者和租户。是的,租赁物业的企业仍然可以负责环境问题。此外,PLL可以来自历史性用途,在您拥有或租用属性之前。并且PLL由于邻近的财产而可能影响您,即使您不在那里运行。

PLL成本可能是识别和修复问题的重要性。这可能涉及通过地板,停车场和开放的物业钻探和挖掘,以去除和处理受污染的土壤。更糟糕的是,如果环境问题没有适当管理,如果客户,员工和监管机构吸引错误的结论,这可能会对您的业务进行破坏性。

整个进程如何运作?
这是一个三步过程,从简单的评估开始,如果发现问题,以更严格的努力进展。初步步骤,第1阶段,审查该物业并创建环境现场评估(ESA),其识别潜在或现有的环境污染负债。根据EPA的指导方针,各种工程九游会登陆专注于这些报告的实践。评估将寻找任何可见的污染迹象,并审查该物业的历史用途。如果ESA识别出显着关注的区域,则建议使用相2,其涉及进一步的分析,例如镗孔,收集土壤样品和安装地面水监测孔。如果阶段2识别出重大问题,那么第3阶段将会修复该网站。如您所见,每一步都需要更多的资金,需要更多的时间,并且可能会对您的业务产生进一步的中断。

您如何保护您的业务?
重要的是,业务或财产所有者的律师订购ESA,而不是买方。为什么?因为该报告可以通过律师 - 客户特权保护。如果ESA识别出问题,那么信息可以保密。大多数良好的律师事务所将与工程九游会登陆合作关系,并保持主人的兴趣,从而避免过于侵略性,或“制作工作”的建议。

ESA有几个领域有点主观,例如风险的分类。专业意见可能会有所不同 - 一个组可能认为需要采取行动,而其他人可能不会。出于这个原因,ESA最初在表格草案中产生,并且可以讨论问题。如果有保证,您可以获得第二种意见,也许更有利。如果该过程持续,最终将成为最终报告,然后可以向买方,银行和监管机构提供。清洁欧安卡对买方和卖方有价值。

要保持领先于任何问题,在开始M之前,​​您应该考虑订购eSA&一个过程。通过这种方式,您可以意识到任何潜在的风险并在它们变得更大的问题之前解决它们。

管理环境风险的其他方式包括向买方卖方的赔偿。这种方法可能通常需要一些有意义的安全性,例如持续的股权,票据,托管或保险。租赁可能被视为在m中购买财产的替代品&一个交易。可能还有其他商业理由来控制财产和租赁并不完全消除新所有者的风险,但这种方法可以帮助许多情况下。

最后,但肯定并非最不重要的是,环境保险是一种非常好的消除风险的方法,应该在任何PLL情况下考虑。多年来使用了多年来的政策,可从许多尊重的提供商提供,并且可以定制覆盖范围。许多政策可转入新所有者,并将涵盖现有的现实条件,现场和场外污染,用于身体伤害和法律成本。在某些情况下,政策将排除自愿挖掘,即不要寻找麻烦。这种限制也可以包含在租赁或购买协议中。环境保险受欧空间员的调查结果影响,因此在开始该过程之前考虑保险非常重要。始终与您的顾问合作,以控制流程并管理信息流到保险市场。

环境问题继续引起关注,因为我们更接近绿色的星球。涉及拥有或租赁物业的任何业务应具有管理环境风险的有效策略。我们的 CFAprofessionals 定期领导成功避免环境缺陷的计划。