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私营企业的资本想法

中部市场业务见解

在2013年年底,中间市场&A匹配的期望,但未能超越2012年水平。根据S提供的数据&P Capital IQ,活动下降了上季度,涉及涉及250毫米收入范围的公司的交易。总交易价值(ATV)减半,交易量减少了133个,导致平均交易价值下降12%。交易批量在12月份升起,在11月15日的15次交易中,第四季度几乎与历史表现相提并论。从2013年第四季度,ATV和交易量分别为23%和12%,在11月和12月期间明显缺乏活动。图1在三年内显示了美国中部市场总额交易。 2013年第四季度的交易计数是仅限216个优惠,延长了8月份开始的衰落。在一年同一年内,体积缩减38%以上超过141亿美元的总交易价值。

在PEG活动的低迷中,许多公司于2013年上半年开始战略整合,作为促进顶级增长的一种方式。具有讽刺意味的是,从老化资金赋予资本的压力已经强迫钉子重新进入磨损。超额现金继续推动需求超过3280亿美元,持续居住在PE资金。相比之下,潜在的卖家不太绝望;让自己经过佩格斯的风暴不活跃。随着纪录低点的债务成本,那些选择接受优惠的人享有异常高的EBITDA倍数。总的来说,市场正在继续采取看涨特征。债务融资的低价也已证明对最近的综合公司有用。这与销售增长相结合,帮助将这些配对标记为成功。然而,随着市场慢慢规范化,禁欲正在变得越来越有吸引人的卖家。

经济状况

在美国,大多数债券类别在宣布宣布宣布时延长其当前水平的定量宽松。晚期压力很少被视为晚期。基本供需分析表明住房扩张可能会继续。薄弱的就业和低收入增长已经加盖了通货膨胀,尽管对油价的上行风险可能会留下织机和财政政策挑战。在美国,中期循环膨胀仍然是有弹性的,虽然只有适度增长的成熟。美联储’近期意图不到明确,但货币政策可能仍然很容易。



至于核心支出活动,零售销售额比预期好得多,修订增长0.7%。这是过去十个月中最大的增加,超过预测0.1%。另一方面,工作增长少于恒星,主要是在假期期间陷入困境的恶劣天气。

库存还发布了11月份上涨0.6%的正增长数,10月份0.3%。这可能会减少库存对GDP作为经济改进的衡量标准的负面影响。通过膨胀家庭财富,股票市场的良好表现可能已经增加了匆忙。

预计,国内生产总值(GDP)预计将在2014年前三个月内加速2.6%的增长率,从以前的估计不变。美国国内生产总值在恢复期间增长,自2009年中旬正在进行,是近期历史上最弱的,过去四年平均超过2%,远远低于以前的长期趋势3%至3.5%。事实是,自政治危机以来,经济活动因政治危机而受到了巨大的阻碍,逐步关机,在Q4中影响GDP,除了关于美联储的猜测之外,延迟的综合立法为经济增长提出了阻碍者’S量化宽松和传入美联储椅。前景出现在缓慢,增量增长和高政策不确定性中的范围内。

M&A Market Activity

颞趋势

第四季度中间市场活动在一年同年上跌幅38%。此掉点详述如图2所示,也突出了2011年,2012年和2013年之间的差距。

总交易价值也是本季度每个月的。图3显示了低估的大小;过去三年的总交易价值的平均下降为32%。

2013年第四季度的平均交易价值在12月的2011年增长了9%,但2012年下降了17%。交易计算在12月份上行。鉴于历史表现,2014年第1季度的前景是好的; 2013年1月份的交易活动达到了97份优惠。

地理分布

  • 图4显示了m的分布&美国地区的一项活动
  • 在交易数量方面,加利福尼亚州,纽约,德克萨斯州和佛罗里达州是最活跃的国家,分别托管136,79,73和56笔交易。
  • 一年多年来,交易统计在新英格兰和中西部落下,但西海岸和南部升盛超过10%。
  • 由州,爱荷华州,马里兰州,弗吉尼亚州和纽约的平均交易价值最高。马里兰州和纽约的季度也有高平均EBITDA倍数。

行业分析

  • 在互联网软件和服务扇区中看到特别高的估值,其平均Q4交易平均11.9倍EBITDA倍数。
  • 普通工业EBITDA倍数范围从3.4倍的医疗设备中的通信设备中的15.5倍。
  • 已经考虑了适度百分比的活动,电信公司的中部市场在最近的整合之后继续萎缩。
  • 根据第一次研究,预计美国医疗师,包括医生,牙医,医院,家庭医疗保健,护理家庭医疗保健,养老院和日托服务的部门的产量,预计将以2013年至2017年之间的年度复合率增长6%。随着医疗保健改革的影响,金融买家仍然不愿意承诺全面收购。
  • 通信设备空间正在进行中等扩展,按年度复合率设定为4%。 Microsoft等巨头正在寻求扩大智能手机运营,联邦通信委员会(FCC)2013年5月发布的公告,最高可达4.85亿美元,以便将固定宽带扩展进入农村地区。
  • 图5概述了M中的十五次表现&a通过交易计数。除了航空航天和包装的食物外,最具活跃的部门继续落入医疗保健,信息技术或银行空间。

交易结构和融资

私募股权在Q4活动中良好;所有收购的68.6%,占私募股权公司的25毫米的所有收购的47%均由私募股权公司。债务的可用性在十年内为最高的EBITDA倍数贡献,但这种杠杆在小交易中越来越不受欢迎。即便如此,许多资金都被设定为期并需要投资非活动资本。

股权比例从Q2稳步增加,而非高级债务继续萎缩。总体而言,交易结构依赖于债务较少,导致私募股权参与中的复苏猜测。试图在政府政策和税收变动中天气,最近一段时间仍然存在许多资金。现在,钉钉开始竞争有吸引力的交易,因为时钟蜿蜒在他们的干粉库存上。中期市场PEG活动上季度增加,其交易量比例增加了3.4%。对于其他人来说,医疗保健和政府政策改革中的动荡是对出境活动日益增长的兴趣背后的力量。

然而,必须指出,必须指出的是,战略买家(即,公司)占过去三年中每一笔超过90%的交易量。尽管如此,私募股权基金的部门越来越兴趣,这将产生更大的交易需求,从而提高市场的机会。

筹款是多年的高度;平均基金规模增加,平均只需要9.9个月才能关闭它们。新资金在年内发布了一些令人印象深刻的涨幅;在2013年前三个季度的前三个季度,共有34个基金大小为100毫米或更少。前进,平台类型的交易是越来越受欢迎。由于较少的风险和复杂性,涉及少数民族股权的附加和收购在私募股权公司之间的突出阶段上升。重点已经转向日益增长的收入和行动,而不是依靠套利或金融工程。附加优惠通常较小,需要少努力启动同化过程。这些的总效果是对普遍对风险减少感知的贡献。

利用资金竞争最常见的交易,其他人也转向储备以释放流动性,直到市场稳定。根据对附加组件和少数群体股权交易的预防,一部分挂钩的佩格斯在交易融资中利用较少的杠杆作用。因此,贷款人也竞争更小的客户端池。较低的中间市场交易被标记为;关闭估值差距的差距。一些IT公司正在销售超过13倍EBITDA的金额。

关于债务市场,发布高级债务的公司的抵御能力挤压夹层贷款人。低利率与高级贷方的强劲努力相结合,并在对船舶债务的考虑中取得先例。并排中,中部市场的债务融资只有4%的中间市场同行害羞,比历史平均水平少3%。图6显示了私募股权交易股权崩溃的平均债务。虽然有人希望公司利用债务,但汇率低,融资交易股权的比例实际上正在增长。

代表交易

行业分析

以下交易代表2013年第四季度发生的交易活动。

  • Curtiss-Wright Controls,Inc。于2013年10月1日以3800万美元的现金获得3800万美元的帕佛公司。3800万美元的债务免费。 2012年,帕佛斯将收入等于2019万美元,EBITDA等于486万美元。
  • Arlon集团于2013年10月17日达到Alico Incomfrom,Inc.的50.97%的股东大西洋蓝集团的股东大约14亿美元。
  • Innotrac Corp.和Sterling Capital Partners IV,L.P.于2013年11月14日收购Innotrac Corp.(Nasdaqcm:Inoc)以获得约1.1亿美元的现金。
  • 3PD,Inc。从2013年11月13日收购了Apota Service Solutions LLC的ApotiOm Service Solutions LLC的会员利息,以2660万美元的现金现金。这一考虑不包括任何营运资本调整,并没有承担债务。截至2013年10月31日截至2013年10月31日,Optima分别为3570万美元的收入为3570万美元,并分别调整了370万美元的eBitda。
  • Miraca Life Sciences,Inc。收购Plus Diagnostics,Inc。来自水街医疗保健合作伙伴8.31亿美元。 Miraca Life支付了8310万美元的购买价格,包括偿还债务。加上诊断报告2012年报告的收入为7540万美元。

2014年 米 &A Outlook

即使在令人沮丧的同比上,展望仍然是2014年第一季度的肯定。公司的价值高于前一期,所以所有的希望都不会丢失。利率在一个有利的地方,目前的债务和股票市场仍然是中间市场活动激增的温床。但随着美联储开始缓慢债券回购,这种利率环境只能持续这么久。 m&A将继续留在雷达上,供寻历增长收入,并长期创造价值。即将推出的最值得改善的指标是估值的估值中的估值100米。这是钉子的明确标志’尽可能地处理采购和管道稳定,因为他们搬到他们的老龄化资金库存。

一个关键问题是偏军赛的党派桥接锁,最近遭受了华盛顿和全国。这是M的许多不利趋势的驱动力&答:另一个因素是某些关键行业的碎片性质。作为某种情况,该部门发布最高EBITDA利润率也是最不集中的;该50家最大信息技术公司仅占所有收入的40%。增长的主要驱动因素包括提高数据安全性和无线设备的扩散。预计美国计算机和数据处理服务将在每年复合4%的增长范围内。业务流程外包的一般趋势将使许多公司争取竞争的市场。

在对毕马威进行的145名C级高管的一项调查中,预计其公司将在2014年预测其预计,而2013年大约一半将在2014年进行收购。同样的研究记录了77%的人认为交易活动将在下层市场(250米及以下)。投资和商业银行家正在宣称市场的实力,但它并不是’T采取丰富的专业知识,以认识到仍有逮捕部队的工作;税收和政策动荡已经向M的购买和销售侧的活动置于一个受阻者&答:然而,焦虑的吊裙和战略买家可能会歪斜平均倍数,因为它们越来越高,因为他们越来越高的优惠。质量资产的销售额是从大量私募股权公司,特别是基于美国的公司的利益。私募股权公司正在做赢得竞争性拍卖所需的东西,并在这种环境中获得优势,包括建立在内部的深层部门特定专业知识。美国金融买家在加拿大的存在也将继续影响交易融资条款,因为收购融资从美国提示。

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